改革必定要经历阵痛。首批获上市批文并紧锣密鼓开展新股发行的江苏奥赛康药业股份有限公司被证监会紧急叫停，反映出IPO新政制度设计尚有缺陷。

“亡羊补牢，未为迟也。”新股发行改革，阵痛在所难免。市场出现漏洞时，靠宏观调控叫停，也体现了“市场化改革”的真正含义。

新政不是“造富盛宴”

IPO未开闸时长1年，经过深思熟虑和制度设计，近日，证监会终对IPO新股放行，多家上市公司拿到批文，新股发行开始走上正轨。

从行政审批逐渐走向市场化发行，制度效果究竟如何有待市场检验。然而，作为第二批获批的IPO企业，奥赛康成功拿到上市批文，1月9日，奥赛康确定本次发行价格为72.99元/股，市盈率为67倍，发行总量为5546.60万股，其中新股发行1186.25万股。而此次参与网下初步询价申购的投资者有361家，申购总量为265665万股，以网下实际确定的发行规模3330万股计算，网下申购超过80倍，可谓一股难求。这意味着，在投资者疯狂“送钱”的同时，奥赛康的大股东和主承销商却可赚得盆满钵满。公开数据显示，通过此次发行，奥赛康大股东可直接套现31.83亿元，而主承销商中金公司从上市公司可赚取承销费6311万元，可帮大股东减持承销费2亿元，总承销费接近3亿元。

奥赛康刷新了IPO重启后的发行纪录，“三高”定价不但导致新股超募，而且也让新股发行成为大股东高价套现的工具。按照奥赛康的定价，上市公司募集资金仅有8.66亿元，老股东套现却达31.83亿元。

由于奥赛康发行规模和老股转让规模较大，1月10日凌晨，奥赛康宣布暂缓发行，这场“造富盛宴”被中国证监会直接叫停。

叫停是负责任表现

此事件引起热议，显然，奥赛康是钻了政策的空子。此次新股发行改革中，增加了老股转让。证监会引入该政策的初衷是为了“封杀”超募资金，同时降低“大小非”解禁的冲击。然而，由于政策没有对老股和新股发行比例作出安排和规定，老股发行就意味着，原股东不必等待解禁，可以在上市之后“一夜暴富”并直接套现。奥赛康可借此套现近32亿元即为一证。

纵观近日出台的各种有关发行的政策，似乎找不到定价过高、老股转让过高的应急对策。此次对奥赛康的叫停更不在此列。证监会面对奥赛康可能存在的问题，在发行前一刻作出暂停发行的决定，应该说是负责任的表现。