“进口”的东西无不干系甚大，稍有不慎企业难免有全盘皆输的危险，没上过市的三鹿奶粉就是前车之鉴。既然一心IPO，龙大肉食就不得不面对自身成长性不足，产品自产自检这两项最让投资者不放心的严峻事实。

成长性令人担心

据中国证监会6月9日最新公告，山东龙大肉食品股份有限公司(下称龙大肉食)首发获准深交所中小板上市。龙大肉食6月10日早间发布招股意向书 ，公司首次公开发行不超过5，460万股人民币普通股(A股)，募投项目的计划所需资金量为49，800万元。本次发行网下初始发行3，300万股，占本次发行数量的60.44%;网上发行数量为本次公开发行股票总量减去网下最终发行数量。根据时间安排，公司将于6月11日-13日进行现场推介及初步询价，16日确定发行价，18日进行申购。

据悉，该公司主要从事生猪养殖，生猪屠宰、冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。经过多年经营发展，公司已逐步发展成为一家集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉食品加工、销售，以及食品安全检测为一体的“全产业链”肉食品加工企业。从生猪养殖、屠宰分割，到肉食储存、加工销售，再到食品检测，龙大肉食号称建立了一个“全产业链”的大型综合肉食品加工企业。据了解，龙大肉食如此庞杂的系统却存在这两大黑洞。

龙大肉食招股书显示，2011年到2013年，龙大肉食的营业收入分别为21.67亿元、25.39亿元和31.58亿元，呈现了逐年快速增长的态势。尤其值得指出的是，2013年的营业收入和2011年对比，几乎增长了50%。

可惜的是，在营业收入快速增长的背景下，公司的营业利润并没有增加，反而下滑。龙大肉食2011年到2013年的营业利润分别为1.18亿元、 1.07亿元和1.14亿元。也就是说，从2011年到2013年龙大肉食的营业收入是扩大了50%，但营业利润却几乎没有变动，反而下滑。营业收入和产能规模的扩大，并没有带来利润层面的回报。此外，业绩的增长跟税收优惠也有着不小的关系。根据相关税收法律法规，其从事的生猪养殖、农产品初加工业务免征企业所得税。2011年度、2012年度、2013年度，龙大肉食因此享受的企业所得税优惠金额占当年度利润总额的比例分别达到了20.13%、20.59%、21.28%。

那么，上市募资进一步扩大产能规模，又能够给公众股东带来投资回报吗?龙大肉食募投项目主要是年出栏31万头生猪养殖(2.85 万吨优质自养猪肉产品)项目。据了解，该项目的3个养殖场所需的土地自2010年7月1日起已经全部获得，并于2010年10月14日取得山东省发展改革委《鲁发改外资(2010)1187 号》建设项目核准结果。但是只有杨格庄养猪场项目按时于2010年6月开始建设，南崔格庄养猪场2012年4月才开始建设。据悉，类似的现代化养殖场一般仅需10个月左右即可完工投产，而杨格庄猪场的饲料车间于2013年1月才开始投入使用，而崔格庄猪场2013年7月开始投入使用，可见公司项目进展缓慢。一般来说，在资金充裕，市场前景大好的情况下，企业应该加快项目进展，力争获得市场先机，争取更好的回报和收益，而龙大肉食为何这么例外呢?

产品自产自检

龙大肉食在最新的招股书中表示，“如果公司因产品质量控制不严、食品安全管理不到位等原因导致产品质量和食品安全问题或事故，将会导致公司品牌声誉受到极大影响，公司亦可能受到相关主管部门处罚及消费者的投诉、诉讼，上述事项均会对公司业绩及发展造成不利影响。”

“不利影响”这种词汇的风险提醒看起来似乎有些轻描淡写，事实上，在我国动物疫情高发，舌尖上的安全备受重视的今天，一旦被发现质量问题，公司将面临盈利下降甚至亏损、倒闭的风险。作为食品企业，产品安全问题实际上是投资风险重点之一。

翻看一下龙大肉食的历史记录：2011年6月，龙大肉食曾因“囊肿猪肉”问题被消费者举报至山东省消协;2011年10月，齐鲁网曝光龙大食品销售假嫩牛肉事件：一位消费者在青岛某超市购买龙大嫩牛肉，但是该嫩牛肉完全不符合标准。同年12月，山东省质监局公布的2011年第四季度生产加工环节食品产品省监督检验结果中，“龙大”等品牌进入“黑名单”。质量问题的产生或与龙大肉食的管理乱象有关，而其中最为关键的一点就在于检测上的“独立性”。

龙大肉食在招股书中大篇幅描述了其检测机构——杰科检测的权威性，而这家检测机构恰恰是龙大肉食的全资子公司。公开信息披露，杰科检测是食品行业中为数不多的国家级检测机构，并称杰科检测先后引进了液相色谱串联质谱联用仪(LC/MS/MS)、超高效液相色谱仪、气质联用仪、气相色谱串联质谱联用仪等较为先进的食品检测设备。

无论技术层面多么领先，问题的关键在于：产品检测操作者始终是人。业内专家指出， “独立性”才是检测报告公允的基础。作为龙大肉食全资子公司，杰科检测如何能够确保自己的“独立性”?投资者和广大消费者需要擦亮自己的双眼。

本网将追踪调查山东龙大肉食上市进程，投诉热线010-52480991。