这些年，我国央行货币超发比较严重，2008年中国的M2规模只有47.5万亿。到了2018年，M2的规模达到了170万亿，确切的说，更多的是银行天生拥有放贷的冲动。因为中国银行业的主要利润来自于存贷差，贷款早点投放出去，就能早点获得收益。

不过，很多人觉得奇怪，这些年货币超发真的不少，但是国内的通胀水平为啥还一直停留在2%左右，似乎通胀非常温和。这就解释了大量超发货币并没有流向商品市场，而是流向了其他领域，而这些领域出现了价格大幅波动，只是普通人不曾感受到罢了。

第一，超发的货币在金融体系内空转，前几天发生了钱荒，说明金融体系的钱比较紧，后来央行通过MLF放水了，金融体系注入了流动性，银行间货币市场的利率就降了。我们平时买的货币基金，主要是用更高的利率，把钱错给了需要资金的金融机构。而空转资金并没有流向实体经济。

第二，超发的货币都跑到了房地产领域，房价这10年来涨了好几倍，就是货币超发造成的。如果没有低利率、高杠杆，单凭居民的购买能力，房价是炒不上天的。今年1-7月份，我国新增信贷资金就有10万多亿，而其中有近四成贷款流向了房地产业。这么多资金跑到房地产领域，房价怎么可能不涨？

第三，超发的货币跑到了农产品市场和股市中，农产品市场前几年大蒜、生姜、香葱都轮番上涨，这都是被资金推动上去的。还有就是股市，现在股市没有赚钱效应，外围资金不敢进来，但是过去股市不错的时候，大量信贷资金流向股市，股价炒上了天，不过涨得迅猛，跌得也很快。